Fluidra ha publicado resultados del 2º trimestre antes de la apertura de los mercados, en nuestra opinión unos excelentes resultados. Las ventas acumuladas en este primer semestre ascienden a 1.186 M€ lo que supone un crecimiento superior al 53% con respecto al año pasado y un 57% superior a las cifras de 2019. El mercado esperaba unas ventas de 1.163M€. La cifra de Ebitda prácticamente se ha duplicado frente a la del año pasado, pasando de 138.7M€ a 330,1M€, el mercado esperaba 260M€ por lo que se han mejorado en un 16%.
Los márgenes de la compañía también hemos podido observar como mejoran de forma generalizada. En el caso del margen bruto, se incrementa en 120 p.b. hasta el 53.3%.
La compañía ha señalado que ha subido los precios como consecuencia de las presiones inflacionistas en transporte, materias primas y componentes. Por otro lado, considera marginal el posible impacto en la cadena de suministro.
Geográficamente la mejora es generalizada en todas las áreas destacando especialmente América del Norte donde el crecimiento en el último año es del 82.7% pasando el peso con respecto al total del ventas de un 28% al 35% lo que demuestra que las compras realizadas en el país están teniendo sus resultados, algo fundamental para la futura evolución de las cuentas de la compañía al ser el mercado americano el mas importante en el sector de piscinas.
Fluidra ha vuelto a mejorar el guidance para lo que resta de año y esperan un fuerte final de campaña de Piscina Residencial en el hemisferio norte en especial en el 3er trimtestre atendiendo a la evolución de las ventas del mes de julio.
En las nuevas guías se espera un crecimiento de las ventas del 35-40% frente al 25-30% anterior.
Las previsiones del margen ebitda pasan del 23.7-24.7% al 25-25.5%.
Por último, el crecimiento del Bº de caja neto por acción pasaría del 50-60% al 80-90%.
Como comentábamos al principio, en nuestra opinión unos excelentes resultados, que confirman el buen momento que vive el sector y la compañía. El mercado no lo ha visto así y parece que tras las últimas subidas esperaba una mejora en los resultados y guías aún mayor y la acción se deja hoy cerca del 7%. Pensamos que la tendencia positiva del sector va a permanecer en el tiempo (el competidor Pentair ha publicado esta semana y sus cuentas y previsiones también han sido excelentes), las compras que ha realizado en los últimos años se están demostrando totalmente acertadas y el crecimiento en el mercado norteamericano, que estimamos clave, ha sido más que satisfactorio. No nos pondríamos nerviosos con las caídas de hoy.
Fluidra está presente en nuestros fondos asesorados Gesem Gestión Flexible (1.4%), Gesem Conservador Flexible (1%), Gesem W-Health & Sports (3%).
